半年净利翻7倍！重生之“有棵树”在跨境卖AI

跨境圈很久没这么魔幻的剧本了。

7月7日，行云科技-前身就是你认识的那个有棵树。发了2026半年度业绩预告：归母净利润暴增699%。

朋友圈一片欢呼："华南城四少杀回来了！"

来源：行云科技股份有限公司 2026年半年度业绩预告

我拆开看完，沉默了。

这699%的增长，跟跨境电商几乎没关系。

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故事从华强北开始

先快速过一下背景。

2008年，22岁的肖四清在华强北租了个不到一米的柜台，往eBay上倒卖电子配件。赶上无人机热潮，赚了第一桶金。2010年创办有棵树，搬进深圳华南城——当时跨境圈的宇宙中心。

玩法极其朴素：开几百个账号，铺几十万SKU，有啥卖啥。业内叫"铺货模式"。

2018年借壳上市。

2020年巅峰：年营收50.27亿，净利4.16亿。

跟傲基、通拓、赛维时代并称"华南城四少"，四家合起来年营收超200亿，是那个时代的图腾。

然后2021年，亚马逊封号潮来了。有棵树284个店铺被封，1.3亿资金冻结。更致命的是，之前基于2020年行情备了天量库存，店一封，货全堵在仓库。

只能线下清货。

那一年线下营业成本5.29亿，营收才5200多万。

毛利率：负906%。

之后三年一泻千里：亏了44亿，把十年利润全吐回去了。2024年，一笔125万的债务都还不上，被债权人申请破产重整。

同年11月，行云集团3.6亿入主接盘。2025年创始团队与新股东爆发控制权大战，互诉、监管函、立案调查轮番上阵，最终创始团队全员出局。

2026年2月更名行云科技，宣称"跨境电商+AI算力"双主业。

来源：有棵树科技股份有限公司 关于变更公司名称；

证券简称暨完成工商变更登记的公告

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699%到底怎么挣来的？

成绩单确实好看：

剔除股权激励摊销，真实净利润1800万-2300万，最高增超11倍。

但翻到利润结构那一栏——

跨境电商贡献了多少？公司没说数字，只含糊表示"重回增长轨道"。

真正扛业绩的是一条跟跨境毫无关系的业务：卖算力服务器。

上半年卖了67台，贡献约6500万毛利。而扣非净利润总共才620万到930万。（来源：行云科技（300209）《2026 年半年度业绩预告》）

换句话说：没有显卡撑着，跨境电商那块大概率还是亏的。

行云科技现在手算力订单已破百亿，7月初刚签了一笔55亿的五年大单。近三月还落了一堆服务器租赁和SSD硬盘的单子。

现在的行云科技，本质上是一家伪装成跨境电商公司的算力设备中间商。

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长期看，能持续吗？

好听的部分：算力业务的底层能力——全球采购、跨境交付、海外合规——是从跨境电商那套原样复刻过来的。GPU芯片和显卡是全球硬通货，采购物流跟当年华强北倒货到亚马逊一个路数。行云集团带来的资源和渠道，确实让这条线跑通了。

但三个问题绕不开：

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一、服务器销售是一次性收入。 

67台能贡献6500万毛利，下一批还能轻松拿到吗？算力硬件价格波动极大，英伟达一张卡半年能翻倍也能腰斩。这跟电商复购根本是两回事。

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二、跨境主业还没翻身。

营收暴增500%以上，很大程度是因为去年同期重整期基数太低——2025上半年营收才4200多万。现在回到2-3亿，就是恢复常态而已。扣非净利润刚跨过盈亏线，电商业务还在微利甚至亏损边缘。

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三、55亿大单是五年期合同。

履约能力、客户稳定性、现金流质量都要时间验证。万一客户砍单或算力价格跳水，定心丸秒变定时炸弹。

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写在最后

有棵树的故事，本质是一个"不想死"的故事。

从华强北到A股，从年销50亿到125万都还不起，从创始团队血战到全员出局，再到靠卖显卡续命——每一步都是被逼的。

现在它叫行云科技，试图用GPU服务器撑起第二曲线。真能跑通，就是行业最离谱也最励志的转型样本。

但至少目前，699%的暴增不是跨境电商的胜利，是AI崛起的胜利。

电商业务什么时候能自己赚到钱？答案可能比所有人想的要久。

原标题：半年净利翻7倍！重生之“有棵树”在跨境卖AI

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